過去的2024年,并購支持政策頻出。無論是4月12日推出的新“國九條”、6月19日發(fā)布的“科創(chuàng)板八條”,還是9月24日頒布的“并購六條”,均被視為推動企業(yè)并購的強大助力。

在此背景下,醫(yī)療領域并購重組迎來加速,接連涌現(xiàn)了邁瑞醫(yī)療收購惠泰醫(yī)療、華潤三九收購天士力、阿斯利康收購亙喜生物等一系列“史詩級”并購事件。放眼全球,并購風潮不僅席卷醫(yī)療領域,更成為2024年國內資本市場的重要關鍵詞。Wind數(shù)據顯示,全年累計共有217家上市公司參與并購重組。

在國內資本市場并購大時代來臨之際,近日,每日經濟新聞與應科咨詢聯(lián)合舉辦了《每經大健康閉門圓桌·并購專場》,邀請國內證券公司并購專家、一二級市場投資機構一線人員、以及上市公司代表,共同探討新時期下,企業(yè)的并購選擇及可能面臨的問題。

“國內企業(yè)真正的并購時代可能才剛剛到來。鑒于IPO市場具有可預判的周期性,許多公司傾向于堅持度過當前的困難階段,對IPO仍抱有高度期待。整個并購市場的空間仍將在后續(xù)數(shù)年逐步釋放。”應科咨詢總經理谷楓在閉門圓桌上分享道。

應科咨詢總經理谷楓

回顧中國并購發(fā)展歷程,聯(lián)儲證券并購業(yè)務部副總經理盛瑞在本次論壇上指出,2015年和2016年,國內曾經歷了一波并購熱潮,期間眾多公司選擇借殼上市,甚至進行私有化后回購A股上市,大量境外中概股也回流國內尋求借殼上市機會。國有企業(yè)方面,則更多是在政策引導下進行合并。而2024年,新“國九條”的發(fā)布,又再一次激發(fā)了企業(yè)的并購熱情?？梢哉f,本輪并購熱潮,是政策與時代的雙重作用下所催生的。

聯(lián)儲證券并購業(yè)務部副總經理盛瑞

不僅是傳統(tǒng)的滬深兩大市場,北交所與新三板市場并購熱情也被激發(fā)。作為長期專注這兩大市場的投資機構,指南基金董事長王軍國表示,2017年至2018年期間,新三板更像是一個上市公司的“并購池”,并且新三板公司作為并購標的在信息透明度等方面也確實有著顯著優(yōu)勢。當前,在新“國九條”政策的積極推動下,北交所企業(yè)的并購趨勢也開始顯現(xiàn)。這也讓過去一段時間,困擾投資機構的“退出難”問題得到緩解,促進了多方共贏的局面,推動了資產證券化進程,同時避免了給上市公司帶來新的供給壓力。

指南基金董事長王軍國

回歸醫(yī)藥健康領域,北京諾思格CRO的商務BD總監(jiān)胡鐵鋒在會上提到,近期的一些大型并購案例主要是圍繞創(chuàng)新藥產品管線展開的,特別是那些涉及新產品靶點發(fā)現(xiàn)的,例如治療癌癥、糖尿病或當前熱門的減肥減重等藥物。這些并購往往基于醫(yī)療新技術的突破和科學創(chuàng)新性方面,并且全球大企業(yè)在進行收購時,往往優(yōu)先看重的是產品本身研究的數(shù)據,然后才考慮對產品/權益或者公司整體收購。

北京諾思格CRO商務BD總監(jiān)胡鐵鋒

而在醫(yī)療特別是醫(yī)藥領域中,去年跨界并購的案例也屢見不鮮。比較近的有中醫(yī)藥企業(yè)向生化創(chuàng)新藥領域的跨界、多元化布局,也有各類傳統(tǒng)賽道企業(yè)向醫(yī)藥領域的拓展。

對此,盛瑞表示,目前業(yè)務活動中可接觸的跨界并購案例并不多見,這主要是因為其中涉及眾多復雜挑戰(zhàn)與問題。

谷楓則認為,對于跨界并購,除了需要處理好不同賽道、不同企業(yè)間的協(xié)同與消化問題外,也需要對市場輿論側的聲音保持極高的關注度。相對應的,即便對于行業(yè)內并購而言,輿情管理也十分重要。在近幾年復雜的資本市場輿情環(huán)境下,輿情管控的難度日益提升,其帶來的潛在影響也已經超出過去市場的認知。

為此,他建議,企業(yè)在籌劃并購活動時,做好輿論側的準備,避免因大量質疑聲音的出現(xiàn),引發(fā)監(jiān)管不必要的關注甚至問詢,對并購活動產生實質性影響。